Quartalsprognose Sydinvest International

Datum: 21. Januar 2019 - 10:15 Uhr

Wir gehen davon aus, dass die Entwicklung am Arbeitsmarkt vorerst zur Stützung der Zinsen beitragen wird, und dass der USD geringfügig abwerten könnte.

Obwohl die US-Wirtschaft nach wie vor im Aufwärtstrend liegt, was auf den starken Arbeitsmarkt zurückzuführen ist, dürfte die Wirtschaft im Verlauf des Jahres an Fahrt verlieren. Die US-Notenbank, Fed, hat seit Ende 2015 die Zinsen in 8 Schritten angehoben. Sie hat zudem den Abbau ihres Bestandes an US-Staats- und Hypothekenanleihen eingeleitet, die im Anschluss an die Finanzkrise aufgekauft wurden, um die Märkte mit Liquidität zu stützen. Gleichzeitig hat die Inflation anscheinend ihren Höchststand erreicht. Das hat die Erwartung mit sich geführt, dass die Fed ihre Zinsanhebungsschritte bald einstellen und stattdessen eher die Entwicklung der wirtschaftlichen Eckdaten von Zinssitzung zu Zinssitzung berücksichtigen wird.
Wir gehen davon aus, dass die Entwicklung am Arbeitsmarkt vorerst zur Stützung der Zinsen beitragen wird, und dass der USD geringfügig abwerten könnte.

In Europa fielen die Wirtschaftsdaten schwächer aus, und obwohl der Handelskonflikt bis Ende März ruht, gehen wir grundsätzlich davon aus, dass die Konjunktur der Eurozone während der nächsten Jahre weiter an Fahrt verlieren wird. Die Europäische Zentralbank, EZB, hat ihre Aufkäufe von Anleihen für neues Geld eingestellt, sie hält sich jedoch mit einer Leitzinsanhebung zurück, zumal der Teuerungsdruck nachgelassen und die Ungewissheit im Hinblick auf die Wachstumsaussichten zugenommen hat. Im nächsten Quartal ist es wahrscheinlicher, dass die Zinsen niedrig bleiben.

In Japan dürfte die positive Entwicklung der Wirtschaft anhalten. Die Arbeitslosigkeit verharrt auf einem Rekordtief, was den Druck auf die Zentralbank Japans, nicht länger eine ganz so expansive Geldpolitik zu verfolgen, erhöht. Eine Normalisierung der Geldpolitik hat jedoch nach wie vor lange Aussichten, zumal die Inflation in Japan weit unter der Zielmarke liegt. Es gibt jedoch Spekulationen, dass der negative Leitzins bereits im Sommer zum Erliegen kommt, was jedoch nicht den Startschuss zu einer Normalisierung der Geldpolitik gibt. Wir sehen eine allmähliche Aufwertung des Yen im kommenden Quartal.

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